近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大(dà)家广泛知(zhī)晓的(de)“强军(jūn)口(kǒu)号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成为了(le)备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文(wén)化(huà)，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化艺术(shù)交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机(jī)并押宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族(zú)网络(luò)天使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得(dé)到(dào)游族网络(luò)、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近(jìn)亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的(de)战略(lüè)投资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天(tiān)图投(tóu)资的(de)B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本(běn)的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了(le)4次，游族网络更(gèng)是笑果文化(huà)的(de)天(tiān)使投资(zī)人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是笑果文化(huà)走向扩张的(de)关(guān)键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东(dōng)城(chéng)区(qū)隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企(qǐ)业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限(xiàn)公司(sī)、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股(gǔ)权(quán)也(yě)发(fā)生了变更(gèng)。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企(qǐ)业类型(xíng)变更为(wèi)有限责任公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测(cè)，笑果文(wén)化(huà)或许是在(zài)悄悄开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看(kàn)到本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该领(lǐng)域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火(huǒ)爆(bào)，出(chū)于这些原(yuán)因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大(dà)笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个人认(rèn)为，出于节目效果可能(néng)需要张狂和(hé)外向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注意把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及(jí)到国家(jiā)政(zhèng)治和解放(fàng)军形象等(děng)严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行(xíng)非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果文(wén)化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅(méi)山保(bǎo)税港区泽禧股万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗权投资(zī)合伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有限公(gōng)司为第(dì)三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打(dǎ)造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团(tuán)成(chéng)员、策划人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是(shì)线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作(zuò)的(de)长视(shì)频节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分(fēn)之(zhī)四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门(mén)综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此(cǐ)带来(lái)一波迅(xùn)猛发展的(de)脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。其(qí)中，不乏(fá)明星(xīng)投(tóu)资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资(zī)投(tóu)了罗永浩(hào)旗下的(de)思维造物，乐(lè)游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业也明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除斩获(huò)8轮(lún)融(róng)资(zī)的(de)笑果文化外(wài)，其他脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反(fǎn)应(yīng)与高速增长的市(shì)场似乎(hū)并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业(yè)发展趋势分(fēn)析(xī)与(yǔ)未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀(xiù)市场全年商(shāng)业(yè)演出场(chǎng)次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增(zēng)速将保持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上(shàng)升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃(chī)香(xiāng)。其核(hé)心原因在于(yú)，资本的(de)投资逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不确定性和(hé)不可复(fù)制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观(guān)众审美的(de)不确(què)定性，以及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情事件等，都可能让经(jīng)营面(miàn)临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合(h万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗é)规的底线之(zhī)上，不断(duàn)运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行业的上(shàng)线(xiàn)，这才(cái)是这个行业(yè)可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其余行业一(yī)样（如(rú)影视剧作(zuò)、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本(běn)身的“护(hù)城河(hé)”相对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但(dàn)这个行业(yè)的“故事(shì)”却很(hěn)难(nán)讲(jiǎng)述，这(z万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗hè)也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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