今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有(yǒu)量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利(lì)用资(zī)本(běn)市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额(é)在50万份至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价(jià)值促(cù)进央(yāng)企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市(shì)场对国有(yǒu)上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层(céng)面的各类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家科兴是美国的还是中国的战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本(běn)市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三科兴是美国的还是中国的是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色(sè)现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国(guó)企的(de)估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的(de)推进过(guò)程(chéng)中，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮(lún)了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情。

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