用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年(ni唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗án)股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络(luò)在股价(jià)相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了(le)不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络(luò)披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ER唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗P软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云(yún)服(fú)务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的(de)企业云服(fú)务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布(bù)了完(wán)全基于互联网架构的(de)企业互(hù)联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力(lì)云等云产(chǎn)品得(dé)到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第(dì)二(èr)个阶段的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型(xíng)取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收(shōu)入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直(zhí)接(jiē)跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至(zhì)今(jīn)，其(qí)营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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